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期货第51周 | 新西兰乳脂年内新高，欧美脱脂持续下行
一、新西兰期货交易所（美元/吨） 本周GDT乳脂拉动了期货的黄油和无水奶油的上行，而全脂奶粉总体涨幅小于预期。 二、芝加哥期货交易所（货币单位：美元） 乳脂表现随全球市场走强，脱脂奶粉显然未来的供应将非常充裕。 三、欧洲商品期货交易所（欧元/吨） 欧洲黄油连续第二周受其它区域价格大涨提振，脱脂奶粉则是持续回落。 欧洲主要工业奶酪品种现货价格（Ex-works, 欧元/吨)： 奶酪总体表现平稳，各品…...- 33
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GDT | 第379次招标结果：东南亚爆买全脂黄油，东北亚恐高全面哑火
在5月6日第379次拍卖盘前分析中，我们发出了关于全脂奶粉、脱脂奶粉、奶酪、黄油、无水奶油价格走势预测的投票。投票结果如下： 1 拍卖综述 2025年6月- 2025年11月发货，投放量总量同环比继续减少，但乳脂同比增加，但奶粉惯例减少，产季末期整体库存不高。拍前市场情绪转好，加上北非招标增加了奶粉的吸引力，主要东南亚和中东加持下，成交各品种大涨为主，奶酪涨势疯狂，成交16714吨，成交量环比持平…...- 62
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GDT | 第395次招标结果：中国加仓黄油奶酪小涨，中东点火全脂无水劲升
在1月6日中，我们发出了关于全脂奶粉、脱脂奶粉、奶酪、黄油、无水奶油价格走势预测的投票。投票结果如下： 1 拍卖综述20 2 6 年 2 月- 20 2 6 年 6 月发货， 因为进入产季后半段，投放总量下滑，同环比均减少，无水奶油成为减量主力。虽然节前现货反弹，中国买家本次表现平淡，但中东和非洲买盘活跃，推动本次拍卖大涨，各品种无一下跌，全脂无水暴力反弹，本次总体大涨6.3%，成交均价3533美…...- 11
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第26周乳制品期货行情｜脱脂奶粉全面回调，美国黄油企稳反弹
一、新西兰期货交易所（美元/吨） 中国的大陆奶粉销售不畅，加上外部北非招标未中，新西兰奶粉回落为主。 二、芝加哥期货交易所（货币单位：美元） 美国黄油走高，显示乳脂的需求基础仍然强劲，而脱脂奶粉的回落也使得乳脂很难持续下调。 三、欧洲商品期货交易所（欧元/吨） 欧洲整体受困于高通胀和能源需求，而战争也耗费了各国大量的财力，黄油和奶粉全部下跌。 欧洲奶酪走势图 奶酪总体小幅度回撤。 四、各主要市场现…...- 49
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第35周乳制品期货行情｜新西兰全脂量价齐缩，各产区黄油共振大跌
一、新西兰期货交易所（美元/吨） 新西兰各类品种价格均大幅度下挫，黄油跌幅尤其猛烈，值得注意的是2509的全脂奶粉持仓量减少严重，应该是多空买家同时大量平仓导致，而同时202510的开仓飙升，显示市场对9月的拍卖的期货走势产生了强烈分歧。 新产季乳固体一改前几周的强劲，本周2609和2709回调明显，开仓小幅攀升。 二、芝加哥期货交易所（货币单位：美元） 近期美国消费数据低于预期，加上奶产量上升，…...- 27
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第3周乳制品期货行情｜新西兰全脂逼近前高，美国黄油暴跌一成
一、新西兰期货交易所（美元/吨） 本周新西兰奶粉涨势如虹，而周四新拍卖奶粉减量消息出炉后，更是为价格增加一把火，相比之下乳脂表现平淡。 本周乳固体价格继续上行，尤其是2026产季奶价涨幅较大。 二、芝加哥期货交易所（货币单位：美元） 美国黄油完全抹去前2周涨幅，生奶乳脂含量超出往年为乳脂回调提供了充足理由。 三、欧洲商品期货交易所（欧元/吨） 欧洲黄油即将进入生产旺季，价格开始进一退二。 欧洲奶酪…...- 52
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第1周乳制品期货行情｜各国奶粉先跌为敬，新欧黄油逆势上行
一、新西兰期货交易所（美元/吨） 近月黄油持续上涨但其它品种尤其是奶粉继续表现疲弱，而值得注意的是2季度以后的黄油明显被看空，存在Spread 套利的机会。 本周乳固体价格持续回落。 二、芝加哥期货交易所（货币单位：美元） 近期美国政经表现动荡，拖累各类乳品跌多涨少。 三、欧洲商品期货交易所（欧元/吨） 近月欧洲黄油持续反弹，但力度减弱，而乳清总体表现强劲。 欧洲奶酪走势图 欧洲奶酪乏善可陈，总体…...- 44
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第45周乳制品期货行情｜各区脱脂奶粉企稳，欧美乳清连续走强
一、新西兰期货交易所（美元/吨） 新西兰脱脂奶粉表现坚强，全脂奶粉和黄油惯性下滑，无水也被带崩，开始大幅度下滑。 乳固体本周回稳。 二、芝加哥期货交易所（货币单位：美元） 美国乳清和脱脂奶粉表现稳健，而黄油暴跌仍未停止。 三、欧洲商品期货交易所（欧元/吨） 欧洲脱脂奶粉止跌，乳清保持上行态势，黄油持续下行。 四、各主要市场现货产品价格比较（美元/吨） 奶酪各品种涨跌互现，马苏里…...- 27
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期货第1周 | 新西兰黄油回调，欧洲乳品大涨
一、新西兰期货交易所（美元/吨） 新西兰期货本周跌多涨少，仅近月全脂奶粉小涨。 二、芝加哥期货交易所（货币单位：美元） 美国乳品各品种涨跌不一，脱脂奶粉走势明细强于黄油。 三、欧洲商品期货交易所（欧元/吨） 欧洲黄油暂歇后，再次上行创一年以来新高，而脱脂奶粉也稳住盘口不再下跌。 欧洲主要工业奶酪品种现货价格（Ex-works, 欧元/吨)： 处于低位的奶酪上行。 四、各主要市场现货…...- 23
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第21周乳制品期货行情｜新西兰无水独自抗跌，欧美黄油连续反弹
一、新西兰期货交易所（美元/吨） 受拍卖影响，除无水奶油外的各品种回调明显。 下两产季乳固体悄悄逼近10纽币关口。 二、芝加哥期货交易所（货币单位：美元） 美国乳品强势为主，仅脱脂奶粉走弱，黄油创出近期新高。 三、欧洲商品期货交易所（欧元/吨） 欧洲黄油近期表现抢眼，而乳清持续下跌。 欧洲奶酪走势图 欧洲奶酪止跌回稳，马苏走势表现良好。 四、各主要市场现货产品价格比较（美元/吨） 随着关税战区域缓…...- 85
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第2周乳制品期货行情｜新西兰奶粉再上攻，美国黄油又下挫
一、新西兰期货交易所（美元/吨） 新西兰乳品跟随GDT再次上涨，奶粉创12月以来新高，乳脂反弹尤其猛烈 。 乳固体上行，暂时脱离了本产季最新结算奶价的下限区间 。 二、芝加哥期货交易所（货币单位：美元） 奶产量，最新就业数据均对美国乳品形成打压，尤其是黄油价格再次大 幅度下行，直逼疫情低点 。 三、欧洲商品期货交易所（欧元/吨） 欧洲黄油本周有企稳迹象，脱脂奶粉则跟随世界其它区域上行 。 欧洲奶酪…... -
第39周乳制品期货行情｜各国奶酪上涨不止，欧美黄油下挫连连
一、新西兰期货交易所（美元/吨） 奶粉总体强于乳脂，而全脂奶粉明显得到了更多追捧。 二、芝加哥期货交易所（货币单位：美元） 美国产品下跌为主，黄油暴跌，显示本轮牛市顶部已经出现，仅乳清粉走势略强。 三、欧洲商品期货交易所（欧元/吨） 欧洲黄油大幅度回调，跌破2周前低点，脱脂奶粉连续下落。 欧洲奶酪走势图 欧洲奶酪仍然走势强悍。 四、各主要市场现货产品价格比较（美元/吨） 虽然大洋洲仍然处于相对性价…...- 74
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GDT | 第388次盘前分析：现货孱弱奶粉难涨，全球过剩乳脂应跌
一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比：GDT投放数量变化 环比上期，各品类基本持平；同比去年，无水和黄油继续增加近一成。 较9月2日的拍卖预告比较，乳脂的供应继续上涨，其中黄油增幅继续迅猛。 未来四次投放量预计（吨） 未来2月的4次拍卖，各品种均有增加，其中无水和脱脂增加明显，虽然黄油显示减量，但实际投放大概率继续增加。 未来投放的中长期(12个月）预测：供应量较上次拍卖预告保持不变。 二、国内现货价…...- 32
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第4周乳制品期货行情｜新西兰无水吊诡反弹，美国黄油再次下挫
一、新西兰期货交易所（美元/吨） 本周拍卖周大涨带动下，全脂奶粉和黄油继续表现强势，但是吊诡的是，GDT表现凄惨的无水奶油除2月期货其它合约出现一定幅度上涨，并且在周五当天成交量急剧放大，显示该位置上有一部分空头开始获利了结或者有买家开始主动进场。 本周乳固体价格上涨依旧，显示新西兰主生产方将本产季乳固体价格维持在10纽币上的决心大。 二、芝加哥期货交易所（货币单位：美元） 美国产品全线回调，尤其…...- 31
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第12周乳制品期货行情｜ 新西兰无水初步企稳，欧洲黄油上攻不断
一、新西兰期货交易所（美元/吨） 经过本周GDT拍卖后，奶粉整体震荡，全脂奶粉略强，脱脂奶粉偏弱，而黄油二季度报盘继续上行，无水基本稳住盘口。 乳固体方面，整体小幅度下行。 二、芝加哥期货交易所（货币单位：美元） 美国乳品各品种重新下行，近乳清表现略强，而黄油再次下挫，跌破前低。 三、欧洲商品期货交易所（欧元/吨） 欧洲黄油再次上行，也继续对脱脂奶粉形成打压。 欧洲奶酪走势图 欧洲奶酪上升。 四、…...- 28
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GDT | 第391次盘前分析：期现差距大全脂看跌，投放增加猛黄油承压
一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比：GDT投放数量变化 环比上期，所有产品投放均有所回落，产季最高投放高峰已过，但仍将基本维持在较高水平；同比去年，无水和黄油继续增量，车达也小幅度增加，全脂奶粉增量数量最多。 较10月21日的拍卖预告比较，乳脂持续不报而加，黄油增量近50%，黄油拍价继续承压无疑。 未来四次投放量预计（吨） 未来2月的4次拍卖，全脂奶粉增加，脱脂奶粉略减，而黄油和无水虽然表面减少，但…...- 39
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期货第5周 | 新西兰全脂黄油下挫，欧美乳脂脱脂大涨
一、新西兰期货交易所（美元/吨） 由于远期牛奶价格的下挫，带动新西兰乳品上周整体下行，尤其是最近持续强势的全脂奶粉和黄油，也难得的表现了颓势。 二、芝加哥期货交易所（货币单位：美元） 虽然有3月份不再降息的打压，但强劲的就业和消费数据，仍然大幅度拉动美国产品上行，尤其是黄油再度大涨。 三、欧洲商品期货交易所（欧元/吨） 本周欧洲价格剧烈反弹，脱脂奶粉也随之上行。 欧洲主要工业奶酪品种现…...- 57
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现货行情第22周｜龙头出手国产全脂提价，出货缓慢餐饮黄油回调
01 国内生鲜乳价格 农业部统计截至5月22日，内蒙古/河北等11个生鲜乳主产区合同内外平均收购价格3.07元/公斤，环比跌持平，同比下跌8.9%。（注意：农业部收集数据主要为规模化牧场长协价格为主，和市场最关心的合同外现货奶价有较大差距，请参考该数据时注意） 02 大宗乳品现货报盘 各地现货报盘主要大宗乳制品价格如下：（元/吨） 以上价格均为实价报盘 03 国产乳品报价 04 特殊处理报价 &n…...- 41
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第4周乳制品期货行情｜ 拍卖拉动新西兰奶粉上行，库存大降美国黄油暴力反弹
一、新西兰期货交易所（美元/吨） 拍卖带动下，奶粉继续强势上扬，但成交量后半周缩小，而乳脂总体走势和现货差不多，黄油犹犹豫豫，无水上升坚决 。 乳固体继续跟随全脂奶粉上行 。 二、芝加哥期货交易所（货币单位：美元） 受近期公布的社会库存大幅度低于预期影响，黄油暴力反弹，带动脱脂奶粉和四级牛奶上行，而其它品种仍然走势犹豫不定 。 三、欧洲商品期货交易所（欧元/吨） 欧洲本周黄油和脱脂奶粉走势大相径庭…...- 27
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第38周乳制品期货行情｜新西兰奶粉走强，美国黄油连回撤
一、新西兰期货交易所（美元/吨） 当周拍卖后，奶粉跟随上行，然而黄油和无水奶油相较拍卖更为理智。 二、芝加哥期货交易所（货币单位：美元） 随着美国联储大幅度降息，显示经济硬着陆风险增加，对乳品价格造成打击，各品种涨少跌多，黄油连续回撤。 三、欧洲商品期货交易所（欧元/吨） 欧洲产品走势跟其它区域形成对比，黄油受益于节前备货，仅小跌一周后，再次创出新高。 欧洲奶酪走势图 欧洲奶酪强势未休。 四、各主…...- 45
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第38周乳制品期货行情｜新西兰新年奶粉下挫，欧洲黄油跌幅趋缓
一、新西兰期货交易所（美元/吨） 本产季旺季奶粉/无水轮番下挫，黄油有企稳迹象。 2026乳固体持续回调，显示对未来的看法逐步转空。 二、芝加哥期货交易所（货币单位：美元） 美国产区涨跌参半，黄油作为消费重点品种仍未止跌。 三、欧洲商品期货交易所（欧元/吨） 欧洲黄油跌幅接近尾声，脱脂奶粉仍然较弱，不过奶价的反弹显示未来跌幅空间并不大。 欧洲奶酪走势图 欧洲奶酪加速下跌。 四、各主要市场现货产品价…...- 49
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GDT | 第354次招标结果：东南亚中东支撑全脂奶粉，北非发力无水奶油再升
在4月16日第354次拍卖盘前分析中，我们发出了关于全脂奶粉、脱脂奶粉、奶酪、黄油、无水奶油价格走势预测的投票。投票结果如下： 1 拍卖综述 2023年5月- 2024年10月发货，投放总量同环比均减少，无水奶油继续较预告减少。拍卖微涨0.1%，个品种涨跌参半，均价升至3590美元，黄油奶酪表现不佳；成交17654吨，成交量减少5.8%；行情不确定性较浓，买家参与率继续降低。 各品种平均涨跌幅： …...- 76
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第13周乳制品期货行情｜新西兰奶粉止跌企稳，欧州黄油遇顶回落
一、新西兰期货交易所（美元/吨） 本周新西兰奶粉出现反弹，乳脂近期走势较好，远期均出现回调。 2024/25产季大局已定，主要操作方开始缓慢推升下一产季奶价。 二、芝加哥期货交易所（货币单位：美元） 美国乳品涨多跌少，黄油再次触底反弹，看样子230一线将成为本轮的底部区域。 三、欧洲商品期货交易所（欧元/吨） 欧洲黄油终于不再坚挺，下跌幅度抹去近两周涨幅。 欧洲奶酪走势图 欧洲奶酪基本平稳，马苏略…...- 52
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GDT | 第391次招标结果：现货惨淡全脂再跌，欧美低迷黄油坠落
在11月4日中，我们发出了关于全脂奶粉、脱脂奶粉、奶酪、黄油、无水奶油价格走势预测的投票。投票结果如下： 1 拍卖综述2025年12月- 2026年5月发货，投放总量环比下降，同比大增，除脱脂奶粉外其它品种均较去年同期有所增加。中国买家比例继续维持高比例参与，但缺乏其它区域买家的配合，结果惨淡，除脱脂奶粉持平外，其他主要品种无一上涨，本次总体下跌2.4%，成交39508吨，成交量环比下滑2.8%；…...- 61
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