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GDT | 第413次盘前分析：欧美乳脂暴跌黄油继续承压，全球脱脂大涨奶粉仍然看高
一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比：GDT投放数量变化 环比上期，黄油和奶酪增加，无水奶油，全脂奶粉，脱脂奶粉小减； 同比 去年，奶酪微增，全脂奶粉微减，乳脂 /脱脂奶粉减少较多，但考虑到乳脂本月比去年同期有2次小拍投放，综合考虑后乳脂略减。 较 9月15日的 拍卖预告比较 ， 各品种保持不变 。 未来四次投放量预计（吨） 未来 2月的4次拍卖，全脂奶粉和脱脂奶粉继续缩量，乳脂考虑小拍增加因素基本平…- 33
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第39周乳制品期货行情 | 美国脱脂新高不断，各国乳脂承压再跌
一、新西兰期货交易所（美元/吨） 脱脂奶粉继续凶猛冲高，全脂奶粉高位开始震荡，但27年2季度高位继续上冲，乳脂总体低迷，黄油各合同期分化。 2029年新产季乳固体价格超过10纽币/公斤起步，也算是近三年高位了。 二、芝加哥期货交易所（货币单位：美元） 美国产品延续近期格局，四级牛奶/脱脂继续上行，黄油下跌不休，离20年4月份疫请期间创下的历史低价越来越近，奶酪也继续滑落。 三、欧洲商品期货交易所（…- 18
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第38周乳制品期货行情 | 新西兰奶粉重归升势，各国脱脂再攀新高
一、新西兰期货交易所（美元/吨） 新西兰奶粉受北非招标即将开始带动，全线回升，脱脂奶粉走势尤其猛烈，而乳脂涨跌参半，似乎有企稳迹象。 25/26产季乳固体价格定格在9.69，而后两产季的报盘大幅度攀升，显示后市被看好。 二、芝加哥期货交易所（货币单位：美元） 美国产品大幅度反弹，主要品种涨多跌少，尤其是脱脂奶粉/乳脂/四级牛奶全线飙升，脱脂奶粉已经达到2022年历史高位附近。 三、欧洲商品期货交易…- 18
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第37周乳制品期货行情 | 各国乳脂一泻千里，欧美脱脂高位回调
一、新西兰期货交易所（美元/吨） 虽然GDT412次拍卖中，脱脂奶粉整体表现较强，但本周期货表现仍然难逃和其它品种类似的下挫格局，乳脂跌幅尤猛，尤其集中在四季度和2027年1季度为主，二季度表现较为平稳；国内贸易商普遍认为2027年1-2季度全脂4000美元以上价位高估严重，部分试探性加仓做空。 本产季乳固体受全脂奶粉价格压制而回调，下一产季奶粉处于高位，乳固体水涨船高。 二、芝加哥期货交易所（货…- 18
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GDT | 第412次盘前分析：弱势加量黄油继续承压，现货疲软全脂难以走高
一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比：GDT投放数量变化 环比上期，黄油增量，其它品种平稳； 同比 去年，仅全脂奶粉大幅度增加，脱脂奶粉 /乳脂均减少，奶酪微增。 较 9月1日的 拍卖预告比较 ， 黄油猛增 。 未来四次投放量预计（吨） 未来 2月的4次拍卖，全脂奶粉和脱脂奶粉进入缩量阶段，但乳脂的投放攀升似乎刚刚开始。 未来投放的中长期(12个月）预测：增加2000吨黄油投放，其中大部分增加在4季度…- 23
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GDT | 第411次盘前分析：欧美提升脱脂看涨，亚洲补货全脂应强
一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比：GDT投放数量变化 环比上期，各品种继续增加，其中全脂奶粉进入全年峰值投放量； 同比 去年，全脂奶酪增加，其它品种减少。 较 8月18日的 拍卖预告比较 ， 各品种保持不变 。 未来四次投放量预计（吨） 未来 2月的4次拍卖，全脂进入基本平衡，其中进入10月后开始同步减少，而脱脂继续紧俏，乳脂即使考虑小拍增量，两个品种均有所减少。 未来投放的中长期(12个月）预测…- 77
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第32周乳制品期货行情 | 新西兰奶粉高歌猛进，欧洲乳脂逆市独强
一、新西兰期货交易所（美元/吨） 奶粉继续高歌猛进，尤其是在非洲私人招标启动和东南亚开始补货后，似乎近一段的强势已经无法抵挡；相对应的，脱脂奶粉的走强对乳脂的打压是相当明显的 。 新产季乳固体跟随上涨。 二、芝加哥期货交易所（货币单位：美元） 脱脂奶粉的大涨再次拉动四级牛奶抬升，而乳脂收到的打压是非常明显的，近月合约再次跌破160美元关口。 三、欧洲商品期货交易所（欧元/吨） 欧洲黄油坚挺，脱脂奶…- 35
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GDT | 第409次招标结果：东北亚出手全脂微涨，东南亚撤场两油小跌
在8月4日中，我们发出了关于全脂奶粉、脱脂奶粉、奶酪、黄油、无水奶油价格走势预测的投票。投票结果如下： 1 拍卖综述 20 2 6 年 9 月- 20 2 6 年 1 月发货， 新产季投放持续，各品种投放量环比大幅度上升，同比粉增油减，盘前现货市场奶粉触底反弹，乳脂表现不佳，市场对于拍卖走势看法不一致，国内贸易商普遍担心高企的投放会打压奶粉价格，而国外普遍乐观，实际盘面表现和现货基本一致，奶粉顽强…- 83
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GDT | 第409次盘前分析：奶价连涨全脂看好，内外疲软乳脂堪忧
一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比：GDT投放数量变化 环比上期，新产季产量上升，投放增多； 同比 去年，粉强油弱，整体全脂奶粉增加多。 较7月21日的 拍卖预告比较 ， 各品种保持不变 。 未来四次投放量预计（吨） 未来 2月的4次拍卖，新产季投放开始，全脂奶粉持续增加至9月底，10月开始投放回调，其它品种均以缩量供应为主，黄油缺口较大。 未来投放的中长期(12个月）预测：未来12个月各品种投放保…- 43
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GDT | 第408次盘前分析：现货企稳全脂奶粉应涨，库存仍高黄油无水看淡
一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比：GDT投放数量变化 环比上期，各品种投放量稳定； 同比 去年，各品种均有减少，整体减量明显 。 较7月7日的 拍卖预告比较 ， 各品种保持不变 。 未来四次投放量预计（吨） 未来2月的4次拍卖，新产季投放开始，全脂奶粉增量凶猛，乳脂同比减少，显示该价位下厂家不愿意将更多乳脂投入线上。 未来投放的中长期(12个月）预测：未来12个月各品种投放保持不变。 二、国内现货…- 33
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GDT | 第407次盘前分析：内外疲软乳脂难走强，旺季备货全脂有支撑
一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比：GDT投放数量变化 环比上期，基本持平，奶粉有零头波动； 同比 去年，奶粉和乳脂均减少，乳脂减少幅度较大，考虑到小拍因素，总体较平稳 。 较 6月16日的 拍卖预告比较 ， 各品种保持不变 。 未来四次投放量预计（吨） 未来2月的4次拍卖，新产季投放开始，奶粉持续增量，乳脂似乎投放仍然受到控制，尤其黄油投放量减少较多，感觉控量提价意味较浓厚 。 未来投放的中长期(…- 160
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第23周乳制品期货行情 | 脱脂承压各国均落，黄油回稳欧洲独跌
一、新西兰期货交易所（美元/吨） 本周新西兰粉弱油强的格局重新涌现，尤其是GDT的助推以后，三季度前的乳脂各期货合同全部上扬。 下两个产季的乳固体价格略微回落 。 二、芝加哥期货交易所（货币单位：美元） 本周以来芝加哥乳品期货市场出现了难得的脱脂奶粉下挫而黄油上行的跷跷板效应。 三、欧洲商品期货交易所（欧元/吨） 巨大的增产压垮了欧洲乳品价格，各品种全面回落。 欧洲奶酪走势图 奶酪各单品涨跌不一，…- 42
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GDT | 第405次盘前分析：外盘疲软脱脂奶粉看跌，供应地量无盐黄油应涨
一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比：GDT投放数量变化 环比上期，乳脂减少较多，奶粉已经开始进入季节性投放增长阶段； 同比 去年，奶粉和乳脂均减少，其中乳脂仍是分流到 Pulse的原因 。 较 5月19日的 拍卖预告比较 ， 各品种保持不变 。 未来四次投放量预计（吨） 未来2月的4次拍卖，全脂奶粉和脱脂奶粉开始转入增量阶段，乳脂GDT投放仍然同比减少其中黄油减少较明显 。 未来投放的中长期(12个…- 57
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第21周乳制品期货行情 | 美国下挫带崩全球脱脂，新西兰乳脂一枝独秀
一、新西兰期货交易所（美元/吨） 本周新西兰乳品大相径庭，油强粉弱明显，尤其是脱脂奶粉受美国市场暴跌影响，跌幅较大 。 乳固体价格近涨远跌，由于下产季全脂奶粉下跌，带动乳固体下行 。 二、芝加哥期货交易所（货币单位：美元） 受三季度降息概率大跌影响，美国乳品全盘下挫，脱脂奶粉跌幅尤其巨大 。 三、欧洲商品期货交易所（欧元/吨） 通胀预期带来的欧洲国债利率大涨，导致对未来消费产生疑虑，欧洲乳品跟随美…- 45
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GDT | 第404次盘前分析：外盘需求强奶粉看涨，供应降低乳脂企稳
一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比：GDT投放数量变化 环比上期，除奶酪略增外，其它品种持续季节性回落； 同比 去年，奶粉和乳脂均减少，其中黄油叠加 Pulse投放后实际有所增加 。 较 5月5日的 拍卖预告比较 ， 各品种保持不变 。 未来四次投放量预计（吨） 未来2月的4次拍卖，全脂奶粉从7月份开始转入增量阶段，脱脂奶粉和乳脂GDT仍然同比减少 。 未来投放的中长期(12个月）预测：脱脂奶粉12…- 53
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GDT | 第403次盘前分析：外盘猛跌乳脂承压，投放大增全脂受限
一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比：GDT投放数量变化 环比上期，除奶酪略增外，其它品种持续季节性回落；同比去年，奶粉和乳脂均减少，其中黄油叠加Pulse投放后实际有所增加 。 较4月21日的拍卖预告比较，各品种保持不变 。 未来四次投放量预计（吨） 未来2月的4次拍卖，全脂奶粉从7月份开始转入增量阶段，脱脂奶粉和乳脂GDT仍然同比减少 。 未来投放的中长期(12个月）预测：全脂奶粉12个月投放净增…- 100
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第17周乳制品期货行情 | 美国脱脂一马当先，各国乳脂水银泄地
一、新西兰期货交易所（美元/吨） 新西兰粉强油弱格局未变，脱脂奶粉涨势尤其疯狂，成交量远超其它品种 。 新西兰产季三季度基本结束，本年度奶价大局一定，市场开始憧憬下产季的走势 。 二、芝加哥期货交易所（货币单位：美元） 美 国脱脂奶粉 继续引领全球市场格局，4级牛奶价格也随之上行，另一方面，对黄油价格形成不小的压力 。 三、欧洲商品期货交易所（欧元/吨） 全球共振格局形成，欧洲格局未改，脱脂奶粉跟…- 55
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GDT | 第402次盘前分析：外盘强劲看好脱脂，疫情扰动支撑全脂
一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比：GDT投放数量变化 环比上期，总体平稳； 同比 去年，奶粉减少，乳脂平稳 。 较 4月7日的 拍卖预告比较 ， 各品种保持不变。 未来四次投放量预计（吨） 未来2月的4次拍卖，GDT拍卖继续减量，但是考虑到今年新增的乳脂Pulse 增量，实际黄油和无水保持供应稳定 。 未来投放的中长期(12个月）预测：和上次保持不变。 二、国内现货价格 4月上旬国内现货价格与上次…- 82
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GDT | 第399次招标结果：中国买入乳脂疯狂，中东强力支撑脱脂
在3月3日中，我们发出了关于全脂奶粉、脱脂奶粉、奶酪、黄油、无水奶油价格走势预测的投票。投票结果如下： 1 拍卖综述20 2 6 年 4 月- 20 2 6 年 7 月发货， 投放量同环比均有下行，同比是季节性减量，环比则是无水和脱脂供应减少，事实证明该2品种也是本次表现非常强，本次总体再次大涨5.7%，主要品种全线狂飙，成交均价突破4301美元/MT，成交量22240吨，成交量环比下滑15%，量…- 125
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第8周乳制品期货行情 | 新西兰乳品涨势如虹，欧美黄油此消彼涨
一、新西兰期货交易所（美元/吨） 新西兰整体涨势如虹，一方面是由于对于国际地缘政治危机下的提前布局，另一方面是由于大幅度缩减的拍卖量和被人为压低的投放量之间也助力不小。 26-28年3个产季的乳固体跟随上行 。 二、芝加哥期货交易所（货币单位：美元） 美国乳品上行为主，和上周走势迥异，尤其是黄油普遍突破200美元关口。 三、欧洲商品期货交易所（欧元/吨） 相比大洋洲和美国的走势，欧洲黄油表现平淡，…- 51
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第7周乳制品期货行情 | 各国黄油南辕北辙，欧洲奶酪大幅上拉
一、新西兰期货交易所（美元/吨） 凌厉的奶粉逼空行情告一段落，乳脂接力上行。 2026的乳固体虽然跟随全脂奶粉回调，但是2027/2028的奶价持续上行，显示未来产品价格也难有低价可寻 。 二、芝加哥期货交易所（货币单位：美元） 美国乳品本周回调为主，似乎乐观的经济数据并未給大宗乳品带来持续上行的动力。 三、欧洲商品期货交易所（欧元/吨） 欧洲脱脂奶粉、黄油均走软，而奶酪和乳清反复走强，尤其奶酪一…- 63
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GDT | 第396次盘前分析：现货冲高回落全脂难涨，小拍增量明显乳脂承压
一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比：GDT投放数量变化 环比上期，各品种基本持平； 同比 去年，无水奶油继续减量，黄油微减，全脂和奶酪增加比率较高 。 较 1月6日的 拍卖预告比较 ， 乳脂持续较预测加量，尤其黄油增加明显 。 未来四次投放量预计（吨） 未来2月的4次拍卖，全脂2月份将继续增加，但从3月起转为减少，脱脂，乳脂根据显示减少明显 。 未来投放的中长期(12个月）预测：跟上次预测保持不变。…- 72
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第52周乳制品期货行情｜新西兰奶粉齐反弹，美国黄油创新低
一、新西兰期货交易所（美元/吨） 本周新西兰奶粉一改疲态，稳步上行，全脂奶粉、脱脂奶粉均表现稳健，周二的Pulse结果更为后半周走势奠定上涨基础。 乳固体随之企稳。 二、芝加哥期货交易所（货币单位：美元） 美国本周总体涨多跌少，黄油几乎再次全线下挫，1月合约创出4年新低。 三、欧洲商品期货交易所（欧元/吨） 受中国发动的贸易战反击影响，欧洲乳脂重归跌途，而1季度牛奶的跌幅尤其猛烈 。 欧洲奶酪走势…- 52
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GDT | 第387次盘前分析：厂商做空全脂看空，供应增加黄油应跌
一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比：GDT投放数量变化 环比上期，除奶酪微减外，其它品种大幅度上升；同比去年，乳脂和脱脂奶粉增加明显。 较8月19日的拍卖预告比较，乳脂的供应继续明显上升。 未来四次投放量预计（吨） 未来2月的4次拍卖，乳脂和脱脂奶粉增加投放明显，而全脂奶粉明显保持稳定。 未来投放的中长期(12个月）预测：供应基本保持不变。 二、国内现货价格 8月下旬国内现货价格与上次拍卖成交价格（…- 64
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