一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比：GDT投放数量变化
环比上期，除奶酪略增外，其它品种持续季节性回落； 同比 去年，奶粉和乳脂均减少，其中黄油叠加 Pulse投放后实际有所增加 。
较 5月5日的 拍卖预告比较 ， 各品种保持不变 。
未来四次投放量预计（吨）
未来2月的4次拍卖，全脂奶粉从7月份开始转入增量阶段，脱脂奶粉和乳脂GDT仍然同比减少 。
未来投放的中长期(12个月）预测：脱脂奶粉12个月投放净增加464吨，比较奇葩的是增加在了2027.05月度，如此小的数量和远的投放期，有什么深意，确实很难看出。
二、国内现货价格
5月上旬 国内现货价格与上次拍卖成交价格（以主力投放月 CP2为例）
除奶酪外所有产品全部大幅度倒挂，市场孕育着变盘的契机 。
三、外围相关消息面
1. 中国经济相关： 国家统计局公布1-4月国民经济运行状况： （ 1）工业生产较快增长，装备制造业和高技术制造业增长较快，规上工业增加值同比+5.6%（1-4 月）；4月单月+4.1%；（2）服务业生产指数同比+4.9%；一季度服务业对GDP贡献率63.2%；（3）社零总额16.49万亿元，同比+1.9%；4月单月+2.0%；（4）固定资产投资（不含农户）14.13万亿元，同比-1.6%。其中房地产投资同比-8.8%，拖累整体投资；制造业投资+3.5%，基建投资+2.8%，相对稳健；（5）进出口总额16.23万亿元，同比+14.9%；出口+15.7%，进口+14.1%，顺差扩大；(6)1-4月城镇调查失业率平均5.3%；4月5.2%，环比降0.2个百分点，青年就业压力仍大。1-4月CPI同比+0.9%，4月+1.2%；PPI1-4月+0.2%，4月+2.8%（成本推动），上下游剪刀差显现。高技术制造+出口+数字经济三轮驱动，新动能加速成长,内需偏弱、地产低迷、消费信心不足、外部不确定性，复苏基础待巩固 。
2. 美欧经济数据与政策动向：（1）多家美国机构公布4月消费数据：零售销售环比 +0.5%（预期0.5%，前值1.7%），增速放缓；核心零售（不含汽车）+0.7%（预期 0.6%，前值1.9%）密歇根消费者信心（5月初值）48.2（前值49.8），连续三月下滑；通胀预期4.5%（走高）；通胀风险还是未来要考虑的，同时也意味着对未来降息的预期要大幅度降低；（2）沃什将于本月就任美联储新主席，他的降息+缩表的路径前无古人，后续的实际推进进度值得后续关注。
3 . 美 元汇率： 由于通胀预期抬头，加上新美联储主席缩表欲望强烈，美元汇率有所反弹 。
4. 最新国际主要乳制品出口国生产数据出炉：阿根廷截止26年3月涨9.4%；澳大利亚截至26年3月增1.6%；新西兰截至3月同比涨5.5%；欧盟27国截止3月年度产量涨4.5%；美国截止3月产量涨2.9%；乌拉圭截止3月涨8.4%；从整体出口国生产情况来看，主要供应国整体增长4.1%，增量凶猛。
5. 主要需求国巴西截至12月增长8.1%；日本截止2月同比下跌1.1%；墨西哥截止12月同比上涨2.0%；英国截至2月同比上涨3.6%；俄罗斯截至3月同比下跌1.1%；土耳其至1月同比上涨0.4%；中国截至3月奶产量同比上涨3.4%。
6. 国内生奶及喷粉：生奶价格随气温上行，逼近3元/公斤，喷粉出售无利可图，大厂惜售库存准备自用为主，副龙头企业甚至有负库存需要补足交货。
7. 新西兰供应：4月份整体奶产量仍然较乐观，不过增幅比一季度有所回落。
8. 国际／国内市场重大动态：美国主要乳企脱脂奶粉质量危机大规模召回成品，市场需要补货重新生产引发脱脂奶粉创新高，但后继乏力，脱脂奶粉出口市场逐步被欧洲和大洋洲挤占。
9. 生鲜乳价格：5月7日，内蒙古/河北等11个生鲜乳主产区合同内外平均收购价格3.02元/公斤，环比持平，同比下跌1.6%。（注意：农业部收集数据主要为规模化牧场长协价格为主，和市场最关心的合同外现货奶价有较大差距，请参考该数据时注意）
10. 国家统计局公布的数据显示，2026年3月份我国乳制品产量为249.9万吨，同比增长1.5%。2026年1-3月份我国乳制品产量累计为763.2万吨，同比增长7.5%。另外，2026年3月份我国饮料产量为1736.8万吨，同比增长4.8%。2026年1-3月份我国饮料产量累计为4417.5万吨，同比增长2%。
四、价格走势预测
无水奶油：本产季销售进尾声，库存不高，后期投放有减量迹象，预计本次小幅度波动。
无盐黄油：国内社会库存较高，但新西兰线下库存售罄，虽然小拍表现不佳，但考虑到大量套保盘需求渐起，整体投放不高，预计本轮止跌回稳。
切达奶酪：本次可售量保持平稳，但冷冻车达库存较少，预计厂家会拉动该品种价格，预计上行概率较大。
脱脂奶粉：美盘坚强，亚洲进口市场补货转向欧洲和大洋洲，看上行概率较大。
全脂奶粉：脱脂奶粉和全脂奶粉期货同价会带动对全脂奶粉的需求，预计东南亚购买力将填补国内买盘软弱的空缺，继续看上行。
全脂奶粉拍卖价格与乳业在线拍前投票结果（截止第403期拍卖）
