一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比：GDT投放数量变化
环比上期，各品种继续增加，其中全脂奶粉进入全年峰值投放量； 同比 去年，全脂奶酪增加，其它品种减少。
较 8月18日的 拍卖预告比较 ， 各品种保持不变 。
未来四次投放量预计（吨）
未来 2月的4次拍卖，全脂进入基本平衡，其中进入10月后开始同步减少，而脱脂继续紧俏，乳脂即使考虑小拍增量，两个品种均有所减少。
未来投放的中长期(12个月）预测：与上次拍卖前预测没有变化；
二、国内现货价格
8月下旬 国内现货价格与上次拍卖成交价格（以主力投放月 CP2为例）
现货涨速较快，奶粉期现货价差转正，而乳脂表现堪忧 。
三、外围相关消息面
1. 中国经 济 相关：统计局 7月31日公布8月PMI情况： 2026年8月制造业PMI为49.8%（前值49.2%）；非制造业PMI为49.0%（前值49.0%）；综合PMI为49.5%（前值49.3%）。8月制造业PMI超季节性回升，主因强厄尔尼诺等极端天气导致7月基数偏低；鉴于7-8月PMI平均为49.5%、较6月回落0.8个点，再结合7月以来经济各项指标普降，进一步指向当前经济下行压力加大。
2. 美欧经济数据与政策动向：（1）美联储主席8月28日杰克逊霍尔年会讲话偏鹰，9月加息概率再次超过60%；（2）8月26日，美国商务部经济分析局（BEA）同日发布两份核心宏观报告，一是2026年二季度GDP修正值，二季度实际GDP年化环比依旧为1.5%，同步更新企业利润数据；二是7月个人收入与支出报告，其中7月PCE核心通胀同比3.7%，环比0.2%，高于市场预期，推升市场对9月加息的概率定价，个人可支配收入、个人消费支出同步上行；（3）8月27日（美东时间）发布当周失业救济申领周报，统计周期为截至8月22日当周经季节调整的首次失业救济初请申领人数为203000人，较上一周修正后数值下降4000人；前一周数据向上修正1000人，由206000上调至207000人U.S.Depar…。四周移动平均初请为205500人，较上期修正均值抬升1250人，前一周四周均值同步上修250人至204250人。
3 . 美 元汇率：上周五联储主席讲话后，美元指数上冲，但后续上涨乏力，重新进入震荡 。
4. 最新国际主要乳制品出口国生产数据出炉：阿根廷截止26年7月涨4.9%；澳大利亚截至26年5月增2.9%；新西兰截至7月同比涨5.4%；欧盟27国截止6月年度产量涨3.4%；美国截止7月产量涨2.7%；乌拉圭截止7月涨10.1%；从整体出口国生产情况来看，主要供应国整体增长3.4%，虽然增量持续，但欧洲7月以后产量减弱幅度成为变数。
5.主要需求国巴西截至3月增长3.2%。日本截止7月（跌1.2%）、英国截至7月涨0.3%，俄罗斯截至6月降1%，土耳其至6月+1.5%；中国截至6月奶产量+2.4%(其中二季度增长1.5%）。
6. 国内生奶及喷粉：随着奶价上行，无自有奶源的中小喷粉厂停工，社会奶喷粉基本停止。
7. 新西兰供应：随着餐饮部门削减奶油投放数量，加上近期脱脂奶粉暴涨，预计未来将有更多新西兰黄油投入市场，2027年上半年市场供应压力陡增。
8. 国际／国内市场重大动态：市场开始持续炒作三季度欧洲奶产量降幅明显，欧洲产品受消息刺激，持续上行，国际市场竞争力持续减弱。
9. 生鲜乳价格：8月20日，内蒙古/河北等11个生鲜乳主产区合同内外平均收购价格3.06元/公斤，环比持平，同比涨1.3%。（注意：农业部收集数据主要为规模化牧场长协价格为主，和市场最关心的合同外现货奶价有较大差距，请参考该数据时注意）
四、价格走势预测
无水奶油：近期国内现货持续回落，国际乳脂供应过剩，预计美洲客户参与率将持续回落，看跌。
无盐黄油：美国黄油继续创今年新低，而国内低廉的黄油供应继续给与现货市场压力，预计下跌为主。
切达奶酪：整体国际市场平稳，但国内疲弱的工厂需求难以给与过多的增长动力，看小幅度波动。
脱脂奶粉：欧美汹涌的价格会令各国买家给予新西兰产品给多的关注，而国内1-7月过低的进口量，使得用户也不得不参与，看涨。
全脂奶粉：北非私人招标加上东南亚和中东的线下补货踊跃抬升对于该产品的期望，而国内四季度末和年前的主要厂家补货刚刚开始，上涨。
全脂奶粉拍卖价格与乳业在线拍前投票结果（截止第410期拍卖）
