一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比：GDT投放数量变化
环比上期，乳脂增加，并且进入本产季顶峰期，奶粉奶酪进入减量阶段； 同比 去年，奶酪微增，黄油大幅度增加，奶粉减少明显，而无水总体平衡 。
较 10月20日的 拍卖预告比较 ， 各品种保持不变 。
未来四次投放量预计（吨）
未来 2月的4次拍卖，考虑小拍原因，乳脂整体增量，黄油尤其猛烈，而奶粉进入缩量阶段 。
未来投放的中长期(12个月）预测：保持上次预测不变，但根据新加坡乳品期货盘面走势来看，预计Q1-Q2生产方非常可能即将再继续加大量投放黄油。
二、国内现货价格
10月下旬 国内现货价格与上次拍卖成交价格（以主力投放月 CP2为例）
现货涨速较快，各品种基本走正，无水和黄油较为吃力。
三、外围相关消息面
1. 中国经 济 相关：（1）央行，2026-11-03宣布，自本月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点（从4%-6%），加强金融机构外汇流动性管理，抑制人民币短期过快升值、防止汇率单边波动；（2）统计局10月30日发布：1–9月规模以上工业企业利润总额同比+15.5%，工业盈利持续修复。
2. 美欧经济数据与政策动向：（1）美于本周内举行中期选举，选举结果讲决定特朗普剩余任期内的对内外政策方向，尤其对中美前期达成的部分协议觉有决定性影响效果（2)美联储核心观测：PCE，10月29日同步GDP公布9月PCE物价指数：环比+0.5%，同比3.6%（前值3.4%）9月核心PCE（剔除食品能源）：环比+0.3%，同比3.1%（前值3.0%，符合预期）核心通胀小幅抬升，显著高于2%目标，是美联储保留后续加息空间的关键依据。
3. 最新国际主要乳制品出口国生产数据出炉：最新国际主要乳制品出口国生产数据出炉：阿根廷截止26年9月涨4.1%；澳大利亚截至26年9月增3.5%；新西兰截至9月同比涨4.2%；欧盟27国截止8月年度产量涨3.0%；美国截止9月产量涨2.6%；乌拉圭截止8月涨8.5%；从整体出口国生产情况来看，主要供应国整体增长3.0%，继续强劲增长。
4. 主要需求国巴西截至6月增长2.6%。日本截止9月（跌0.6%）、墨西哥1-4月增长3.0%；英国截至9月跌0.3%，俄罗斯截至8月降1.3%，土耳其至8月+2.8%；中国截至9月奶产量+2.4%(其中三季度增长2.4%）。
5. 国内生奶及喷粉：国内继续小规模喷脱脂奶粉，多家一/二线工厂均通知年内不再交国产粉新货，未执行订单延期至27.02执行。
6. 新西兰供应：非洲招标新西兰工厂全脂奶粉大获全胜，全力备货，预计将大量影响12-1月对非洲以外船期。
7. 国际／国内市场重大动态：美欧连续乳蛋白峰会，市场重新确定2027年产品定价基准和产品走向。
8. 生鲜乳价格：10月22日，内蒙古/河北等11个生鲜乳主产区合同内外平均收购价格3.10元/公斤，环比涨持平，同比涨2.0%。（注意：农业部收集数据主要为规模化牧场长协价格为主，和市场最关心的合同外现货奶价有较大差距，请参考该数据时注意）
四、价格走势预测
无水奶油：现货走势疲软，有传言后续将有部分乳脂资源转至无水奶油生产，大幅度打压期现货价格，继续看跌。
无盐黄油：新西兰及全球供应过剩，除中国以外的市场面临美欧黄油的强力竞争，而国内受制于现货及餐饮品牌库存高企，除套保盘外，主动买盘较少，看跌。
切达奶酪：由于蛋白跌速较快，回报下滑，新西兰计划减少部分奶酪产能，预计该品种在连续下挫后将获得支撑。
脱脂奶粉：国内市场一货难求，欧美价格继续保持坚挺，预计仍将吸引各国买家，看小涨。
全脂奶粉：国内报盘近期由于大量原国产粉用户因缺少供应而转向使用进口奶粉，价格直线上行，虽然到货集中，但市场承接力强，看涨。
全脂奶粉拍卖价格与乳业在线拍前投票结果（截止第414期拍卖）
