在6月16日中，我们发出了关于全脂奶粉、脱脂奶粉、奶酪、黄油、无水奶油价格走势预测的投票。投票结果如下：
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拍卖综述
20 2 6 年 7 月- 20 2 6 年 11 月发货， 各品种投放环比持平，而同比各品种均减少，盘前现货市场奶粉乳脂价格均表现不佳，拍卖结果各主要品种全部下跌。奶粉如期走弱，整体下跌2.8%，成交均价3979美元/MT，成交量12922吨，成交量环比小跌0.4%，量增价跌；整体参与户数小幅上升，活跃度提高
各品种平均涨跌幅：
第406次GDT主要买家成交比例：
本次拍卖中，东北亚继续近期低迷，总占比再创新低，除黄油继续独占鳌头外，其他品种平平无奇，其中全脂奶粉更是跌落三成以内，创三年新低，总占比23.1%；东南亚本次稍逊上次，主要是黄油奶酪参与度降低，奶粉上则是继续加大力度，总占比43.4%；中东继续扩大份额，除黄油外，其它品种都积极参与，总占比上升到15.3%；欧洲方面由于本区域脱脂奶粉价格大降，导致对GDT脱脂奶粉兴趣减少，下滑至总占比6.6%；中南美本次表现不俗，除传统优势项目无水加仓外，奶粉上继续恢复，并且首次出现在奶酪的购买者清单上，总占比跃升至9.2%；非洲乏善可陈，奶酪和无水上消失，只有奶粉和黄油上有轻微存在感导致占比仅剩1.2%；久未出现的北美闪现黄油无水，但买量略胜于无。
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主要品种拍卖结果
主要品种各合同期价格结果 ：6月16日招标结果，20 26年7月到2026年11月发货 。
各品种一泻如柱，疲弱难挡。
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未来主要品种的到货成本与现货成本比较（元/吨，汇率6.8，到货月）
奶粉乳脂近月全面倒挂，远期差价较小。
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主要品种盘后点评
1.无水奶油：由于东南亚和中国买家的缺席，本次小跌，但另一方面该品种很明确是下产季由于产能上限及回报低，而未增量的唯一主要品种，供应方面未来压力不大，同时由于现货市场的压制，获利机会不大，只能看持续的地量买入，是不是会在中秋节前拉一波现货的行情，近期价格介入时机不佳。
2.黄油：本次年度极低量仍未能持续强势，显示后期压力巨大，后期投放将逐步增量，现货市场未转暖前，不建议参与。
3.切达奶酪：国内基本库存不高，国内需求暑期后有逐步恢复可能，后续逢跌可入。
4.脱脂奶粉：本轮领头羊美国脱脂调头后，全球价格转弱，加上下产季新西兰后续增量可能较大，估计后续仍有相应下挫空间。
5.全脂奶粉：现货低迷超出预期，导致中国买家持续参与，不过国内的地量买入，也给了双节前的操作机会，3400附近将是很好的机会点。
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综述
果然过度悲观的市场，逐步给了买入全脂奶粉的机会，考虑到现货价格已经和1-5月份到货持仓成本基本接近甚至倒挂，会有恐慌盘进一步压低现货价格和降低GDT参与热情，7月-8月预计会有较好的奶粉进场机会。其它品种考虑到国内的供应和消费，不确定性仍然较高，今年回避为佳。
