在8月18日中，我们发出了关于全脂奶粉、脱脂奶粉、奶酪、黄油、无水奶油价格走势预测的投票。投票结果如下：
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拍卖综述
20 2 6 年 9 月- 20 2 6 年 1 月发货， 新产季投放持续，各产品环比仅黄油增加，同比则是奶粉加量，盘前现货市场奶粉持续反弹，乳脂低迷依旧，拍前贸易商整体对于奶粉看高，黄油无水则较为警惕。实际盘面表现和预测一致，奶粉大涨，无水猛跌，奶酪延续小涨格局；加权平均涨幅2.3%，成交均价3873美元/MT，成交量41054吨，成交量环比微涨1.35%，量增价涨；整体参与户数持续上升，创半年新高
各品种平均涨跌幅：
第410次GDT主要买家成交比例：
本次拍卖中，东北亚（主要中国大陆）参与度持续攀升，国内奶粉的稳健向上走势引发追捧，除奶酪外，所有品种均拔得头筹，尤其是黄油，7成份额极为少见，整体占比47%创2026年内新高；东南亚由于拍前线下跟各新西兰工厂签约较多，拍卖中表现平平，各品种上均无亮点，占比跌落3成至29.1%；中东黄油和脱脂奶粉上退缩明显，整体占比13.2%再次回落；欧洲则是凭借在奶酪和黄油上的出手，整体占比回升至6.0%；美洲买家本次总体缺乏存在感，无水奶油上更是占比跌幅超半是该品种走弱的主要原因，但对脱脂奶粉购买有所回升，占比总体仍然是3.5%；非洲继续集中精力猛攻车达奶酪并勇夺冠军，但黄油上则转为观望，使得整体占比跌落至1.2%。
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主要品种拍卖结果
主要品种各合同期价格结果 ：8月18日招标结果，20 26年9月到2027年1月发货 。
奶粉大涨，乳脂下挫，奶酪反弹。
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未来主要品种的到货成本与现货成本比较（元/吨，汇率6.8，到货月）
由于拍卖上行明显，奶粉倒挂较多，而乳脂则是走出相应空间。
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主要品种盘后点评
1.无水奶油：虽然亚洲买盘汹涌，但明显支撑南北美玩家撤场后，该品种难以支撑，由于相比黄油仍然有较大溢价，加上美国乳脂价格低迷，短期内难以指望该区域买盘回归，预计后续仍有一定回落空间。
2.黄油：持续回落，但仍未有底部迹象，新西兰相比其它区域继续溢价明显，加上国内到货/本土产量继续处于高位，继续看低一线。
3.切达奶酪：持续小幅度反弹，不过由于蛋白的高企导致的后续全球加工产能处于高位，似乎后期高度也比较有限，可继续看多，但是不宜期望过度。
4.脱脂奶粉：欧美再次上行，拉动国内外买盘重启，价格和全脂奶粉基本持平使得该品种性价比较国产脱脂奶粉劣势明显，建议现货操作或者转向国产奶粉。
5.全脂奶粉：现货改善增强中国买家信心，由于到11月到货整体可控，而国产奶粉10月前供应整体增量有限，目前价格仍然算比较安全，向上空间大于回落空间，可继续逐步跟进。
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综述
全脂奶粉和脱脂奶粉目前的强势走势预计会延续，尤其是9月整体投放虽然略增的，但是幅度不大，而短期内国外买盘的强势预计会继续支撑期货盘口，前低后高的格局。由此拍卖和线下的购买量将成为主流到货的方式，很难出现前两年超量到货的现象。而随着国产粉四季度供应较去年缺口较大，后市的基础背景还是坚实的。乳脂则恐怕要正好反过来，创新低之路刚刚开始。
