一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比：GDT投放数量变化
环比上期，产季后期，各品种投放逐次减少； 同比 去年，奶粉实际减少，乳脂总体投放（叠加 Pulse因素）增加 。
较 3月17日的 拍卖预告比较 ， 各品种保持不变 。
未来四次投放量预计（吨）
未来2月的4次拍卖，GDT拍卖继续减量，但是考虑到今年新增的乳脂Pulse 增量，实际黄油和无水均有所增加 。
未来投放的中长期(12个月）预测：和上次保持不变。
二、国内现货价格
3月下旬国内现货价格与上次拍卖成交价格（以主力投放月CP2为例）
除奶酪外所有产品全部大幅度倒挂。
三、外围相关消息面
1. 中国经济相关：（ 1）2026年3月财新PMI（财新中国通用服务业经营活动指数） 已公布财新服务业PMI（3月）52.1（前值56.7，预期53.7）环比-4.6个百分点仍在 扩张区间（>50），但扩张速度放缓至3个月新低财新制造业PMI（3月）50.8（前值51.5，预期51.3）环比-0.7个百分点;跟国家统计局公布的大型国央企为代表的强劲3月PMI数据相比，明显中小企业扩张放缓动能走弱；（2）3月新房、二手房销售面积同比降幅分别为5.0%、4.4%，较去年12月降幅明显收窄，全国百城二手住宅价格跌幅也继续收窄，其中上海二手房价由跌转涨；尽管今年“小阳春”幅度不及2025年，但考虑到此前市场已持续半年加速下行，近期地产市场回暖的积极信号值得重视；（3）据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2026年3月下旬与3月中旬相比，31种产品价格上涨，16种下降，3种持平。能源和化工产品强势，农产品跌多涨少 。
2. 美欧经济数据与政策动向：标普全球公布3月PMI：51.4（11个月新低；前值 51.9）服务业PMI：51.2（11个月新低）价格：投入/产出价格大涨（2022年中以来最快），显示通胀压力较大。
3 . 美 元汇率： 油价高企导致通胀压力较大，美元汇率止跌回稳 。
4. 最新国际主要乳制品出口国生产数据出炉：阿根廷截止26年2月涨10.1%；澳大利亚截至26年１月增1.５%；新西兰截至2月同比涨3.7%；欧盟27国截止1月年度产量涨5.1%；美国截止2月产量涨3.2%；乌拉圭截止１月涨7.5%；从整体出口国生产情况来看，主要供应国整体增长4.1%，增量凶猛。
5. 主要需求国巴西截至12月增长8.1%。日本截止１月（跌1.1%）、墨西哥截止12月（2.0%）、英国截至2月大涨3.6%，俄罗斯截至１月增2.6%，土耳其至１月0.4%；中国截至12月奶产量0.3%，其中四季度同比上涨跌0.7%；需求国奶产量上行，需求国的也在增加产量。
6. 国内生奶及喷粉：生奶价格平稳，合同外奶源稀少，以大中型工厂喷粉为主，社会品牌加工量较小。
7. 新西兰供应：风调雨顺，产量持续增加，但考虑到全脂奶粉相对回报差，乳脂+蛋白的方向预计成为未来重点增长方向。
8. 国际／国内市场重大动态：美国大量买入欧洲Acidcasein，该品种欧洲报盘急剧上升。
9. 生鲜乳价格：3月26日，内蒙古/河北等11个生鲜乳主产区合同内外平均收购价格3.02元/公斤，环比跌0.3%，同比下跌1.9%。（注意：农业部收集数据主要为规模化牧场长协价格为主，和市场最关心的合同外现货奶价有较大差距，请参考该数据时注意）
四、价格走势预测无水奶油：投放总体平稳，国内现货价格下滑迅速，倒挂较大，看跌。无盐黄油：投放小幅度增加，市场库存量较高，预计降低国内参与热情，外盘整体低迷，看跌。
切达奶酪：产季末供应总体偏紧，投放量不大，需求总体平稳，不过本次总体看空气氛浓厚，预计会被拖累。
脱脂奶粉：供应小幅度增加，但近期期货走势低迷，加上欧洲产量增加多，回调较大，国内现货倒挂严重，看跌。
全脂奶粉：由于奶源整体过剩，国内消费动力偏弱，前期低位进场贸易商抛货欲望强，预计参与热度减少，看小跌。
全脂奶粉拍卖价格与乳业在线拍前投票结果（截止第400期拍卖）
